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(一)国内股指期货观点

1.中金所:

近日,证监会在青岛召开会议,决定对股指期货市场进一步加强管理。

近日,中金所决定对股指期货合约实施交易限额,自2019年12月22日起,非期货公司会员或者客户在单个合约上的单日开仓量不得超过10万手。其中,客户数量不超过500个,单个客户持仓量不得超过5万手。

而按照规则规定,单个客户持仓的最大数量是10万手,非期货公司会员或者客户可以持仓的最大数量为5万手,期货公司会员或者客户应当在单个合约上的开仓数量不得超过其限仓数量。

2.沪深300股指期货观点

中金所是金融期货的重要组成部分,其衍生品的功能之一是对冲风险,是一个有效的风险管理工具。股指期货交易需要手续费和保证金的配合,因此需要考虑做多和做空。

根据2020年最新行情,三大股指期货合约走势相对稳健,加上成交量稳步增长,现货价格相对平稳。股指期货3月12日盘中震荡回落,早盘探低至2423点附近,午后转涨,盘中一度攀升至2423点附近,尾盘收复13000点,收盘时报2424点,涨1.27%。三大股指期货行情皆符合其基本面。

3月12日,股指期货小幅震荡上行,早盘升至2423点上方,午后再度走低,收盘时报收2429点,涨0.14%。从基本面看,期货市场成交量略有回升,持仓量则有所下降。

在政策面利好因素的刺激下,沪深300指数呈现走高态势,现货市场交投活跃,市场人气低迷。期指三个品种均冲高回落,沪深300指数涨幅近2%,IF及IH主力合约涨超1%,IC主力合约跌幅收窄。

对于后市,从宏观来看,我们预计短期内商品市场将保持振荡,在经历了两个月的休整之后,商品市场将迎来反弹契机。但同时,由于外部环境依然复杂严峻,预计市场未来的走势不容乐观。

而从股指期货的估值来看,目前沪深300指数的估值已经处于相对合理水平,因此预计未来一段时间,沪深300指数的走势仍将以振荡为主,在等待宏观利好的配合下,沪深300指数有望呈现出上行态势。

由于进入到3月中下旬,基金卖盘将增加,同时,期指买盘仍较难,这对期指而言将构成压制。从持仓数据来看,目前IF及IH的净空持仓为11.7万手,虽然较2月中旬的近5万手有所减少,但仍处于历史高位,说明持仓压力仍很大。

值得注意的是,市场短期内仍有反复的可能。一方面,从过去数月的资金流向来看,在3月底市场开始逐步分流,并且周一和周二连续两天资金净流出,但周三陆股通大幅净流出36.5万。另一方面,随着期货市场的逐步开放,大宗商品的上涨也意味着估值中枢的抬升,届时将有资金开始担忧券商板块的估值修复。

从以上的角度看,目前A股市场在基本面不支持的情况下,本轮下跌有一定的反弹动力,但从短期来看,股指的估值支撑仍然较强,因此,预计后期指数仍有向下调整的可能。

至于中证500指数,资金净流出,虽然近段时间来,股票市场的炒作并没有得到明显的降温,但仍然存在着短期的回调需求。