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国际原油市场

目前,受OPEC组织成员国、俄罗斯和美国页岩油的影响,全球石油供应过剩,国际油价维持在30美元/桶以下,并将继续创新低。随着2014年12月美国对伊朗的制裁,国际油价跌至30美元/桶,但中美两国关系依旧紧张,加上OPEC减产,油价跌至40美元/桶,国内成品油价格将在地板价中开启地板价改革,国内油价应声上调,这对于国内油价必将会起到提振作用。不过,由于油价调整过程中原油变化率偏低,在国内成品油调价机制的实施后,后期国际油价很难企稳,国内成品油价或将在地板价下开启地板价改革。

中国经济增长或放缓

油价下调给中国经济带来一定的影响,同时对通胀和cpi的通胀带来一定的压力,这对中国经济来说是很大的风险。

一、原油价格下跌造成成本降低,出口企业盈利大幅下降

我国油价作为工业经济发展的原动力,实际上对加工工业企业利润来说是一次巨大的冲击,特别是对于以石油为原料的化工原料行业来说,本次油价下调对国内能源化工行业产生了一定的影响。油价下调使得国内成品油业销售、石化工业的盈利大幅下滑。其中,主营油品销售、石化销售的石油产品成本将直接影响炼油企业的盈利水平,因此,国内成品油价格将会大幅下调。

二、降低进口贸易成本,增加财政收入

我国出口原油对于成本低的能源企业来说是个巨大的利好,如果国内油价下调,可以扩大进口规模,减少对能源企业的收入,提高财政收入。对于出口企业来说,原材料价格上涨,使得成本增加,他们可能会增加进口支出,增加财政收入。此外,油价上涨有利于财政收入增加,另外,进口的乙烯和丙烯占国内塑料的总供应量的比例均很大,国内的塑料制品企业与石化企业需要进口石油才有利润。在宏观经济环境较为宽松,国内经济保持较快增长,同时原油价格下调也会提高生产成本,这必然会导致进口企业盈利状况出现明显改善。

三、OPEC+减产协议将支撑油价

伊拉克和利比亚的原油出口也受到美国的制裁,这些国家正努力减产。但是,伊拉克和利比亚产量复苏没有实现,原油产量也减少了。在如此巨大的原油过剩压力下,减产协议能否实现的不确定性较大,可能会给油价带来较大的影响。

四、6月OPEC+减产执行率提高,供应过剩预期升温

根据IEA的最新数据,6月OPEC+减产执行率为96%,今年6月OPEC+的原油产量减少了50万桶/日。相比之下,沙特、科威特和阿联酋的原油产量增加了70万桶/日,委内瑞拉、利比亚和委内瑞拉的原油产量也增加了100万桶/日,但从产量的角度来看,去年12月的OPEC+减产执行率上升到106%。不过,这并不能确认6月减产执行率上升到106%,而是要根据油价的走势来判断。

预计6月OPEC+将会继续削减原油产量,减产执行率上升至106%。OPEC成员国的产量则开始增加。据OPEC4月初发布的月度报告显示,OPEC成员国6月份原油产量增幅为3万桶/日至2744万桶/日,沙特上调原油产量至1020万桶/日。